INTERESSA PROPRIO?

Recentemente il sito del Fondo Pensione, ha introdotto alcune novità per quanto riguarda la sezione "patrimonio", che " è stata riorganizzata nei contenuti, arricchita di informazioni e migliorata nella veste grafica".

Ne sono in particolare usciti alcuni grafici che disegnano l'andamento - cioè il rendimento - degli investimenti rispettivamente della Sezione 1° e dei tre comparti della Sezione  2°.

Grafici che noi apprezziamo in maniera particolare, non solo ed in quanto per essere diretti destinatari dell'informazione, ma anche e perchè "cultori" della materia finanziaria (non dimentichiamo che ci occupiamo "di mestiere" di finanza e investimenti).

I grafici relativi alla Sezione 2° sono evidentemente costruiti sulla base del valore a fine mese dei NAV dei tre Comparti.

E' lo stesso grafico che noi già da tempo riportiamo sulla nostra home page, ed è certamente positivo che anche il sito ufficiale del Fondo abbia incominciato a mettere a disposizione di tutti l'informazione.

Diverso invece il discorso per quel che riguarda il grafico relativo alla Sezione 1°.

Come ben sappiamo, nella la Sezione 1°, essendo il patrimonio "indiviso" (non esistono "zainetti" individuali), non è possibile indicare "quote" e quindi NAV.

Per cui, come si legge alla pagina del sito "il patrimonio/la gestione/la valutazione": 
Sul sito vengono riportate mensilmente:
.......
In assenza di un calcolo mensile del NAV, l'andamento del rendimento stimato della componente finanziaria della Sezione I, calcolato sulla base degli investimenti dei veicoli Sicav Effepilux e del Sif Alternative. La valutazione annuale ricomprende il rendimento della componente immobiliare.

Questo è il grafico che possiamo leggere oggi,

 

Il grafico viene  proposto - e questo è sicuramente molto interessante - in forma interattiva, che vuol dire che, posizionando il cursore del PC su un qualsiasi punto, se ne legge il valore corrispondente (è una funzionalità che noi non siamo ancora riusciti ad introdurre, ma ci proviamo!).

Potete andare al grafico originale direttamente da qui .

Tutto continuerebbe ad essere molto bello ed interessante se non fosse che ci vengono all'occhio un paio di aspetti che non ci convincono.

Primo: è di scarsa rilevanza, dati i meccanismi della Sezione 1°, illustrare l'andamento da una certa data storica - nel caso specifico, dal 31 dicembre 2012 (la linea dovrebbe partire dal valore iniziale "zero" che è il valore al quale si traguardano le successive variazioni) quando la Sezione, ogni 31 dicembre, "chiude" e "distribuisce", sotto forma di variazione in più o in meno dell'indice, il risultato di gestione dell'anno.

Nella Sezione 2°, al  crescere del NAV, cresce il valore del montane contributivo che l'iscritto si ritrova nello zainetto, e può quindi essere interessante vedere, attraverso il grafico, come si è evoluto il valore unitario della quota nel tempo.

Nella Sezione 1° questa relazione non esiste: a fine anno si tirano le somme, il rendimento viene corretto con l'applicazione della percentuale di retrocessione (quando si prenderà coscienza che il meccanismo il più delle volte ci penalizza - leggi qui il post -, e l'Unione si deciderà ad affrontare questo tema?) dopo di che indice e pensioni vengono ricalcolate, e poi, a gennaio, tutto rincomincia da zero.
E dato che al pensionato interessa sapere come si muovono gli investimenti adesso, perchè sugli anni passati abbiamo già messo sopra una pietra, guardare questo grafico per cercar di capire come andranno le cose quest'anno, non serve proprio a niente!
Se una indicazione deve essere data, va data per l'esercizio in corso.

Un secondo aspetto che ci lascia molto perplessi, è sui valori del grafico.

Guardiamo il dato ad agosto 2015 (la punta più bassa di tutta la curva): segna un - 3,07% rispetto all'origine.

Dovrebbe voler dire che il rendimento dei veicoli Sicav Effepilux e Sif Alternative, presi secondo i rispettivi pesi come dall'asset allocation tempo per tempo vigente, hanno prodotto, rispetto al 31 dicembre 2012, un risultato negativo pari a 3,07 punti percentuali.
Un risultato altrettanto negativo, il grafico lo evidenzia alla data del 31 dicembre 2015: - 1,38%.

Andiamo ai NAV dei sub-fondi lussemburghesi, e calcoliamo i rendimenti di periodo:

 

 

 Manca, come noterete, il sub-fondo Alternativo-alternativo (il sub-fondoAlternativo-Real Estate viene ricompreso tra gli immobili, quindi non va considerato) per il quale non abbiamo i NAV storici. Il suo contributo al risultato finale è comunque trascurabile.

Balza all'occhio come tutti i sub-fondi segnino una performance positiva: come è possibile allora che il grafico indichi un risultato negativo?

Se tutti sono "più", li possiamo mescolare nelle proporzioni che vogliamo, ma ne uscirà sempre e solo un dato "più".

La questione ovviamente ci intriga e non poco, e abbiamo pensato di chiedere lumi direttamente al Fondo, anche per essere in grado, eventualmente, di dare del grafico una lettura diversa da quella che ragionevolmente il titolo e le indicazioni che abbiamo riportato in rosso più sopra, lasciano intendere.   

Non appena in ricevuta risposta, ve ne renderemo partecipi.

Per il  momento non lasciatevi impressionare: anche per il 2015 la componente mobiliare fa segnare un risultato positivo; deludente e modesto, ma positivo, nell'area, secondo la nostra stima di uno 0,80%.

Potremmo concludere dicendo che, nello sforzo di "arricchire di informazioni" la Sezione, ci stava, a beneficio di tutti gli iscritti, un grafico con l'evoluzione dei rendimenti delle Sicav Effepilux.... in attesa, continuate ad andare alle tabelle e grafici della home page di questo blog, che risultano aggiornati al 5 del corrente mese.